01 權(quán)益市場展望

　　上周A股出現(xiàn)調(diào)整，上證指數(shù)全周下跌1.7%，全A的日均成交額仍接近2萬億元，交易仍活躍，暫未降溫。結(jié)構(gòu)層面，科技和小盤股作為過去一個月上漲彈性最大的方向，上周也回調(diào)最多，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.9%，中證2000下跌2.9%。

　　（數(shù)據(jù)來源：WIND，統(tǒng)計區(qū)間2025年2月24日至2025年2月28日。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，也不代表本公司基金產(chǎn)品未來表現(xiàn)，投資須謹慎）

　　宏觀

　　2月PMI數(shù)據(jù)公布

　　2025年2月28日，統(tǒng)計局公布2月PMI數(shù)據(jù)。2025年2月制造業(yè)PMI為50.2%，前值49.1%，景氣水平有所回升；非制造業(yè)PMI為50.4%，前值50.2%，其中服務(wù)業(yè)PMI、建筑業(yè)PMI分別變動-0.3、3.4個百分點。

　　A股

　　關(guān)注AI+、出海鏈及紅利風(fēng)格

　　科技股短期估值性價比下降疊加交易擁擠，預(yù)計波動逐步加大，關(guān)注內(nèi)部的高切低（比如AI對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的賦能）；特朗普再度威脅加征關(guān)稅，出海鏈短期逆風(fēng)，但中期值得關(guān)注；年初以來紅利受風(fēng)險偏好抬升所壓制，相對性價比逐步回升，對于穩(wěn)健型投資策略而言，有望降低組合波動；當前政策預(yù)期之下地產(chǎn)鏈短期可能只有小幅脈沖的機會，潛在的交易空間相對有限。

　　港股

　　或處在短期逆風(fēng)階段　　

　　港股上周出現(xiàn)調(diào)整，恒生指數(shù)下跌2.3%，恒生科技下跌5.0%。本輪港股的上漲始于1月中旬，背景是美國首次加征10%關(guān)稅好于最悲觀的預(yù)期，此后是DeepSeek驅(qū)動的第二輪上漲。隨著近期特朗普威脅要進一步再加10%關(guān)稅，1月中旬的中美緩和交易當前需要修正，港股或處在短期逆風(fēng)階段。

　　美股

　　市場擔憂美國經(jīng)濟或被拖累

　　美股方面，上周三大指數(shù)走勢分化，道指上漲1.0%而納指下跌3.5%。近期特朗普動作不斷，既想要盡快結(jié)束俄烏沖突，又對我國施壓。特朗普激進的策略提升了全球宏觀層面的不確定性，同時美國自身也受到影響。近期美股表現(xiàn)偏弱，美債利率下行至4.24%，反映了資本市場擔憂美國經(jīng)濟或被拖累。

　　02 一周市場回顧

　　在板塊表現(xiàn)方面，創(chuàng)業(yè)板綜下跌4.46%，深證綜指下跌3.04%，上證指數(shù)下跌1.72%，中小綜指下跌3.15%。規(guī)模指數(shù)方面，中證1000指數(shù)下跌2.77%，中證500指數(shù)下跌3.26%。

　　主流指數(shù)中，800消費指數(shù)上漲1.47%，表現(xiàn)最好；云計算指數(shù)下跌10.32%，表現(xiàn)最差。

　　市場主流指數(shù)各階段漲跌幅情況

　　　注：數(shù)據(jù)來源于Wind資訊，截至2025-2-28。投資有風(fēng)險。

　　03 估值指標

　　旗下產(chǎn)品跟蹤指數(shù)近三年P(guān)E情況及當前所處位置

　　注：數(shù)據(jù)來源于Wind資訊，PE統(tǒng)計區(qū)間2022-2-28~2025-2-28，所處分位數(shù)=當前PE在所有統(tǒng)計樣本的升序排名/所有統(tǒng)計樣本數(shù)，指數(shù)上市未滿三年未統(tǒng)計在內(nèi)。投資有風(fēng)險。

　　04 情緒指標

　　05 海外市場運作情況

　　海外市場方面：截至2月28日，美國房地產(chǎn)指數(shù)表現(xiàn)最好，漲跌幅為2.04%；港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)表現(xiàn)最差，漲跌幅為-8.21%。

　　風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹慎。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)。投資者在投資基金前應(yīng)認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認識基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機構(gòu)適當性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。