上周A股指數(shù)震蕩上行。上證指數(shù)上漲1.6%，滬深300上漲1.4%。成交層面，上周單日平均成交額約1.7萬(wàn)億元，維持高位。結(jié)構(gòu)層面，中小盤股上漲幅度相對(duì)較大，中證1000上漲3.8%。行業(yè)層面，有色金屬、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)等表現(xiàn)較好，石油石化、房地產(chǎn)、公用事業(yè)等表現(xiàn)較弱。

　　（數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2025年3月3日至2025年3月7日。指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，也不代表本公司基金產(chǎn)品未來(lái)表現(xiàn)，投資須謹(jǐn)慎）　　

　　宏觀：全國(guó)兩會(huì)召開

　　十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議在京開幕，國(guó)務(wù)院總理在政府工作報(bào)告中提出今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右；城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬(wàn)人以上；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅2%左右；居民收入增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步；國(guó)際收支保持基本平衡；糧食產(chǎn)量1.4萬(wàn)億斤左右；單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低3%左右，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善。

　　A股：關(guān)注AI+、出海鏈及紅利風(fēng)格

　　對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，過(guò)去兩年市場(chǎng)經(jīng)歷了從經(jīng)濟(jì)預(yù)期到風(fēng)險(xiǎn)偏好到再產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)的定價(jià)錨轉(zhuǎn)變，當(dāng)前短期順周期方向交易空間較窄，建議繼續(xù)關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)方面的驅(qū)動(dòng)（典型如大廠資本開支）以及歐洲財(cái)政擴(kuò)張帶來(lái)的出海機(jī)會(huì)，紅利超額收益或有限，但抗波動(dòng)配置價(jià)值值得關(guān)注。

　　港股：風(fēng)險(xiǎn)偏好有望不斷改善

　　港股上周出現(xiàn)反彈，恒生指數(shù)上漲5.6%，恒生科技上漲8.4%。往后看，國(guó)內(nèi)政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)注度明顯提升，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)進(jìn)展加快，當(dāng)前的AI趨勢(shì)、敘事變化和估值重估的大方向也比較明確，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望不斷改善，港股后續(xù)表現(xiàn)的持續(xù)性值得關(guān)注。

　　美股：短期對(duì)美股偏中性

　　美股方面，上周三大指數(shù)均出現(xiàn)下跌。非農(nóng)就業(yè)小幅走弱但基本符合預(yù)期，體現(xiàn)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)距離衰退尚有距離，部分緩解了市場(chǎng)此前的衰退擔(dān)憂。時(shí)薪增速回落并低于預(yù)期，也部分緩解了此前的通脹擔(dān)憂。短期對(duì)美股偏中性，未來(lái)需要關(guān)注特朗普政策。

　　免責(zé)聲明：本文資料中的信息或所表述意見不構(gòu)成推薦、要約、要約邀請(qǐng)，也不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須客觀冷靜，量力而為?；?、理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，不等于基金、理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益，投資須謹(jǐn)慎